根据XM外汇官网APP的美国摩根报道，摩根士丹利最近发布了一份研究报告，司法讼对士丹指出尽管苹果（AAPL.US）并非美国司法部对谷歌（GOOGL.US）诉讼的部对直接当事方，但由于其与谷歌的谷歌果搜索合作协议每年大约贡献200亿美元，预计这一收入可能面临限制。诉的潜在分析的苹果四种潜在情况中，苹果2027财年的影响每股收益（EPS）可能会下滑2%至23%。尽管如此，利分该行依然对苹果股票维持“增持”评级，析结并设定目标价为235美元。美国摩根

事件背景：

美国司法部于2020年对谷歌提起诉讼，司法讼对士丹联合法律部门及多个州的部对检察官针对谷歌的搜索服务提出反垄断指控。2022年8月，谷歌果案件法官阿米特·梅塔（Amit P. Mehta）做出裁决，诉的潜认定谷歌的苹果搜索业务违反了反垄断法，并预期在2025年之前对补救措施作出裁决。

美国司法部希望法院对谷歌施加严厉的补救措施，甚至要求谷歌出售Chrome浏览器及与开源网页浏览器项目Chromium相关的资产。司法部律师David Dahlquist认为，剥离子公司是一种常见的反垄断处理方式，但承认针对谷歌自主研发的Chrome可能不具适用性。谷歌对此回应称，出售Chrome的提议不符合法律 precedent，同时也表示将停止与苹果等设备制造商的独家协议以维持其默认搜索引擎地位。

分析：

摩根士丹利指出，梅塔法官的补救措施裁决将对苹果的200亿美元收入前景产生重大影响。根据报告，该行列出了四种可能的情境预测：

情形1：严格的补救措施 + 苹果推出自有搜索引擎

若美国司法部的补救措施被全部通过，且苹果迫使推出自有搜索引擎，EPS可能下滑超过20%。苹果需要投入超过100亿美元以支持新搜索平台建设，预计股票市盈率会降至22-24倍区间，股价可能接近150美元。

情形2：严格的补救措施 + 苹果无法获得谷歌支付

在此情形下，如果谷歌不能继续支付费用，苹果的流量获取成本（TAC）收入预计下降60%以上，2027财年EPS可能下滑12%。这可能影响苹果用户体验，股票市盈率可能降至24倍，股价底部为183美元，较当前价下跌约13%。

情形3：严格的补救措施 + 苹果与非谷歌搜索引擎签独家协议

如果谷歌不能支付费用但苹果与其他搜索引擎达成独家协议，财务影响较小，预计EPS仅下滑约2%。尽管对苹果财务影响有限，但用户体验可能因缺乏谷歌的选项而受损。

情形4：温和的补救措施 + 谷歌失去独家协议，但仍能支付费用

大摩认为这是最可能出现的情况。谷歌不再能为默认搜索地位支付费用，但仍可在苹果平台上变现。此情形预计对EPS的影响仅为约2%，几乎不影响用户体验，反映出此情形对苹果财务状况的潜在有限影响。